巴菲特股东信十大看点：累计在短期内3.79万倍，芒格和我选的不是股票而是公司

>非常是四：始终包括大量额度和American国债

吉尔巴德2022下半年额度储备为1286亿美元（约等于8946亿元人民币），较2021下半年的1440亿美元大大升高。

至于将会，为的公司称，吉尔巴德的公司将直至包括大量额度和American国债以及一系列大企业。

“我们还将避免任何会在挺身而出导致额度流顾虑的鲁莽不道德，以另有在金融恐慌和前所未有的杠杆严重损失的时刻。我们的顾问公司总裁将活着是顾问风险官——尽管他（她）本不能承担这项责任。”为的公司这样曾问道，“此另有，我们将会的顾问公司总裁们将有较为一部分的净负债利息是用自己的借钱购买吉尔巴德注资人而打赢得的。是的，我们的董事局将通过小规模的打赢得利息来保证储蓄和繁荣。”

非常是五：注资人套现的批评人士是“金融业识字”

“如果有人告诉你，所有的套现不道德都对董事局或国家不利，或者对CEO尤其有利，此人要么是金融业识字，要么是一个巧舌如簧的煽动家（这两个角色十分矛盾）”，为的公司在董事局信中所暗示。

由于为的公司推测很少有缓冲良机，该集团在2021年萝卜费了创纪录的270亿美元顺利进行套现。2022年为的公司的注资人套现放缓至约80亿美元。

为的公司提到，2022年，通过吉尔巴德的注资人套现以及苹果和American运通的类似做法，每股内在实用性只有很小幅度的增宽。吉尔巴德通过套现1.2%的的公司流通股，同样增大了董事局包括的独特大企业组合的权益。苹果和American运通的注资人套现也在不能增大其任何成本的情况下，增大了吉尔巴德的股东比例。

为的公司提到，计算过程十分适合于：当公司股票数量减少时，董事局包括的许多大企业的权益亦会增大。如果套现以电子货币单价实施，每增大一点都有努力。同样可以确切的是，当一家的公司为套现缴纳过高单价时，此后包括的董事局会遭受严重损失。此时，受惠的只有出货注资人的董事局，以及热情推荐愚蠢购买不道德但却收费高昂的注资银行家。

为的公司突显，通过电子货币套现打赢得的利息可以惠及所有董事局——在所有方面都是如此。他举例问道：一家当地汽车经销商有三个基本上理睬的董事局，其中所一个主要职责大企业。如果其中所一个被动董事局渴望将他的权益卖回给的公司，而且单价对另另有两位此后包括的董事局有吸引力。当交割顺利完成时，这笔交割究竟会负面冲击任何人的国家主权？这位管理者究竟在某种总体上比此后包括的被动所有者非常受亲近？公众究竟受到了伤害？

非常是六：分红是“幻象”

本次董事局信中所，为的公司随即提到了注资人分红的不可或缺性。

1994年，吉尔巴德顺利完成了对麦当劳的母公司。整个交割先后萝卜了7年时间段，花费为13亿美元。这在起初对吉尔巴德来问道是一笔非常加大的可有。

为的公司暗示：“1994年我们从麦当劳的公司打赢得的额度分红是7500万美元。到2022年，本金增大到7.04亿美元。成宽每年都在起因，就像订婚一样确切无疑。弗朗索瓦和我只需要兑现麦当劳的季本金支票。我们预计分红很可能会此后增大。”

American运通的情况大致相同。吉尔巴德对American运通的母公司基本上是在1995年顺利完成的，同样耗资13亿美元。这项注资的亚太区本金从4100万美元增大到3.02亿美元。

为的公司暗示，这些本金利息虽然单单，但远非壮观，可它们随之而来了恒指的不可或缺利息。“截至下半年，我们的麦当劳注资实用性为250亿美元，而American运通的注资实用性为220亿美元。现在，这两个股东分别约%吉尔巴德净负债的5%，类似于很久以前的权重。”

非常是七：会像对待自己的借钱那样对待董事局的借钱

在董事局信中所，为的公司称，有许多吉尔巴德的董事局是百万富豪，还有一些是亿万富豪，但他们从未研究者过吉尔巴德的财务数据。

“有很多吉尔巴德百万富翁，是的，全因从来不能研究者过我们的财务数据。他们只是明白，弗朗索瓦和我-以及我们的妻儿和融洽老友-此后在吉尔巴德顺利进行非常加不可或缺的注资，他们相信我们会像对待自己的借钱一样对待他们的借钱。”为的公司问道，“这是我们可以一心到出的尽力。”

为的公司解说，“弗朗索瓦和我把你在吉尔巴德的存款分配给两种相关的不动产形式。首先，我们注资于我们控制的大企业，通常是100%的母公司。吉尔巴德对这些子的公司顺利进行储蓄配置，并挑选出负责日常运营决断的顾问公司总裁。”

“在管理大型大企业时，所作所为和前提都是离不开的。吉尔巴德对前者的突显超越了一种不尽相同寻常的——有些一些人问道是极端的总体。失望在所难免。我们解读商业错误；我们对一个人中伤不道德的容忍度为零。”为的公司曾问道。

第二类不动产是购买官方交割的注资人，“通过购买这些注资人，我们被动地包括部分大企业。包括这些注资时，我们在人事管理不能发言权。”

非常是八：搭车了“American前头” （American tailwind）

为的公司将他过往几年的成功归因于American金融业的韧性，他暗示：“不能吉尔巴德，American也会一心到得很好，但反过来就不一样了。”

为的公司称，吉尔巴德很吃惊缴纳大量税款，因为多年来该的公司从“American前头”中所打赢得了益处。

为的公司暗示：“我仍然注资80年了，将近了我们国家历史的1/3。尽管我们的公民有自我批评和自我怀疑的倾向，甚至可以问道是热情，但我还没有人看到宽期一心到空American有意义的时候。”

截至2022下半年，吉尔巴德是8家两大的最大董事局：American运通、American银行、海湾地区、麦当劳、惠普、穆迪、西方石油和派拉蒙全球。除这8家有无另有，吉尔巴德还包括奥尔巴尼北圣太菲高速铁路运输的公司（简称奥尔巴尼北）100%的入股和吉尔巴德哈撒韦风能 92%的入股，每家的利息仅将近30亿美元（奥尔巴尼北为59亿美元，吉尔巴德哈撒韦风能为43亿美元）。

“如果这两家的公司官方上市，它们将被收录进那500家的公司中所（标准普尔500股票单价）。总的来问道，我们的10家控股和非控股的两大使吉尔巴德的公司比任何其他American的公司都非常普遍地与本国的金融业将会始终值得注意。”为的公司曾问道。

非常是九：不能什么比包括一个鼓舞人心的伙伴非常高

在董事局信中所，为的公司大赞伙伴弗朗索瓦·马修斯称，不能什么比包括一个鼓舞人心的伙伴非常高。信中所，为的公司大量引用了马修斯的金句：

1．全球上到处都是愚蠢的赌徒，他们的展现出不如耐心的注资人。

2．如果你看全球的方式不尽相同，那就像是通过扭曲的镜头来判断事物。

3．我一心要明白我会死在哪里，所以我活着不会去那里。还有一个相关的意念：尽早写下你一心要的讣告——然后据此遵从。

4．如果你不在乎你究竟真理，你就不会期望。那么你将始终保持非真理并获取最糟的结果。

5．耐心是可以研修的。目光小规模时间段宽，并不需要宽时间段专注于一件事是一个非常大的劣势。

6．你可以从死人手上学到很多两边，研修你钦佩和惧怕的生者。

7．如果你能游到适合航海的地方，就切勿在自始在下沉的船上抛锚。

8．一个鼓舞人心的的公司在你不在之后此后工作；一家平庸的的公司不会那样一心到。

9．新罕布夏和我十分关注产品泡沫。我们找到好的宽期注资，并顽固地宽期包括它们。

10.Ben Graham问道：“日复一日，股市是录音机投票机；从宽远来看，它是录音机称电钻。”如果你大幅提高度地仿造非常有实用性的两边，那么一些精明的人就会注意到它并开始购买。

11．注资不能100%确切的事情。因此，杠杆的适用是危险的。一串奇妙的小数乘以零将活着解是。切勿指望一夜暴富。

12．然而，你不需要包括很多两边就可以致富。

13．如果你一心成为一个鼓舞人心的注资人，你须要大幅提高度研修。当全球逆了，你须要改逆。

14．几十年来，新罕布夏和我直至憎恶高速铁路股，但全球起因了逆化，American终于包括了四条对American金融业至关不可或缺的大型高速铁路。我们迟迟不能意识到这一逆化，但迟到总比不到好。

之前，为的公司补充了弗朗索瓦的两句话，几十年来直至是他决定的不可或缺：“新罕布夏，多一心一心。你很精明，我是对的。”

为的公司还暗示，会在弗朗索瓦的名单上掺入一条自己的前提：找一个非常加精明的高级伙伴——最好比你年宽一点——然后非常加仔细地大声他一句话。

非常是十：5月末5日董事局大会见

董事局信的之前，为的公司暗示，吉尔巴德将于5月末5日至5月末6日在缅因州举行亚太区董事局大会。

每年的5月末份，数以万计的注资人亦会来到American明尼苏达州小城缅因州，聆大声为的公司和马修斯对该的公司大企业和注资情形的看法。

“周五，大门从傍晚直至开到下午5点，我们的糖果柜台共出货2690份。星期四，在傍晚7点到下午4点30分之间，喜赋又核发了3931笔交割，尽管在9个半小时的营业时间段中所有6个半小时起因在我们的科幻电影和问答该集限制了商业客流的时候。”为的公司在董事局信中所回顾了2021年董事局大会时喜赋糖果售货亭销售的盛况，每分钟约有10笔销售，共计出货11吨营养萝卜生糖和巧克力，两天内销售额达约40万美元，“101年以来，购物的模式不能起因本质逆化。在福特T型车时代卖喜赋糖的原理，从前一样管用。”

“毕竟，除了喜赋的糖果，还有什么能说明弗朗索瓦和我能活到99岁和92岁呢？”为的公司打趣问道。

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