华泰期货锌日报20230524：市场氛围偏悲观 锌等值承压下行

战略摘要

镁的产品自给自足维持安定，奢侈品季节性走弱，考虑到整体冲动及基本面供增需弱的格局预计后续沪镁可得钱延续中下阶层运行，建议串连品种空配，需重视的产品对整体预期变动对镁可得的阻碍。

核心观点

■的产品分析

衍生品方面：LME镁衍生品升水为-5.50 美元/吨。SMM北京镁衍生品可得较前所一停牌降低50元/吨至20550元/吨，SMM北京镁衍生品升贴水较前所一停牌涨160元/吨至350元/吨，SMM潮汕镁衍生品可得较前所一停牌降低30元/吨至20570元/吨。SMM潮汕镁衍生品升贴水较前所一停牌涨180元/吨至370元/吨，SMM汉口镁衍生品可得较前所一停牌降低50元/吨至20450元/吨。SMM汉口镁衍生品升贴水较前所一停牌涨160元/吨至250元/吨。

期权方面：昨日全国性镁可得承压下行。随着镁锭可得钱持续下挫，的产品氛围浅蓝软弱，下游迟疑冲动浓厚，且已对北京、宁波的产品流入部分进口产品镁锭，国产镁锭采购意愿不足。据中国海关数据显示，2023年4同年提纯镁进口产品1.57万吨，环比增长22.51%，增加值涨920.84%，1-4同年累计进口产品3.5万吨，累计增加值降低19.24%。1-4同年合计提纯镁出口0.32万吨，即2023年1-4同年炼进口产品3.18万吨。海外整体展现供大于求的格局，虽然欧洲炼厂暂未大规模复产，但受整体因素阻碍奢侈品展示出不佳。全国性方面，进口产品矿石TC与国产矿石TC边际持续上升，但目前所精炼厂营收三维空间仍存，除部分海地区炼厂作业外，同样维持较低的开工水平，自给自足处于相对高位，而奢侈品端未见明显振奋，对镁可得保持平衡力量薄弱，下游镀镁、压铸镁合金及氧化镁造山运动开工展示出平平，企业终端新增下单浅蓝少。

供给方面：截至2023年5同年22日，SMM七地镁锭供给存量为11.4万吨，较上周减小0.84万吨。截止2023年5同年23日，LME镁供给为45775吨，较上一停牌减小500吨。

■战略

单边：逢高做空。套利：中性。

■风险

1、海外精炼产能变动。2、全国性奢侈品振奋。3、生产成本变化超预期。

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