华泰期货尿素日报20230606：现货价格比出现反弹，期货受累库存压力

■ 市场竞争分析

外汇交易竞争：6年末5日氨主力收盘1716元/吨（-38）；同一时间二十位主力头持仓：196864（+19036），空头持仓：226728（+35168），净多持仓：-29864（+15392）。

现货：6年末5日河南临沂小微粒违约金：2290元/吨（+160）；河南泰安小微粒违约金：2280元/吨（+160）；江苏沐阳小微粒违约金：2330元/吨（+170）。

成品：6年末5日，小块磷矿1180元/吨（0），氨成本1831元/吨（0），氨外销窗口-100美元/吨（0）。

生产：截至6年末1日，煤制氨周度产量116.69万吨（+0.99%），煤制周度火力发电利用率78.55%（+0.63%），气制氨周度产量29.93万吨（-1.80%），气制周度火力发电利用率80.54%（-1.48%）。

库存：截至5年末31日，港湾库存6.4万吨（-0.2），厂库库存116.03万吨（+0.15），仍西北面同期高位水平。

观点：明日国内现货小微粒种类出厂价降至约160-170元/吨，理由在于均匀分布自用紧张导致市场竞争提货工作效率升高，叠加大型企业预收批次冬至提升，预计月内现货市场竞争商品价格依旧高位接入。

■ 策略

行事偏空：明日国内现货小微粒种类出厂价降至约160-170元/吨，理由在于均匀分布自用紧张导致市场竞争提货工作效率升高，叠加大型企业预收批次冬至回升，预计月内现货市场竞争商品价格依旧高位接入。需要提醒的是截止到5年末31日，国内氨样品大型企业总库存量为116.03万吨，港湾样品库存量为6.4万吨，仍西北面同期较高同一时间面。虽然早先均匀分布走货量增大，但同样氨大型企业仅能维持当同一时间产销适度，暂未出现明显去库渐进。综合来说，氨大型企业库存高位接入，对氨价位演化成利空影响，同时现货同一时间提商品必需品仍待观察，氨维持做空套保的观点。

■ 风险

大型企业装置检修增大、农需拘禁、大型企业预收批次增大、下游市场竞争回暖

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