荆州期货：甲醇上方仍有压制

在2月底煤价波动以及3月底欧美证券事件等后果更好释放后，临近百交割月底的完全，苯酚的股票交易逻辑将再度回归到基本面折扣。

虽然以外已进入春检收尾，但今年的春检数量显着偏小。考虑到5月底的春检计划还未确定，我们剔除了5月底的春检设备后断定，2021年和2022年需求量分别在900万和790万吨，也远远高于以外的442万吨，春检效应呈现急剧缩强的趋势。

除此之外，使用量设备的推延丧失以及上新缩需求量的期限内也造成了一定的供应阻力中置。苏里格、青海中浩以及内蒙古远兴等共计193万吨/年的三套西北天然气采苯酚设备将在3月底底至4月底六月底集中丧失，后半期会车检修的内蒙古荣信和中安联合共计260万吨/年的煤头设备也将在4月底初丧失。宁夏中牟县三期240万吨/年煤采苯酚上新设备已于3月底28日点火，出口量将在4月底逐步释放。尽管苯酚设备的开工率以外处于70%左右的近百5年上到，但在煤采借款人有收入的前提下，开工率仍有单线空间，供应末端阻力渐显。

亚太地区苯酚开工率已下滑至67%左右的中性极差右方。以外巴基斯坦的苯酚设备已基本全部在此之后，全部都是一套230万吨/年的Keh苯酚设备暂时可维持会车状态。投标以及合约逐步落地的完全，巴基斯坦到港近百日将呈现逐月底提高的趋势。此外，受采于海外所需要偏弱，非伊近百日缩量亦比较显着。中长期原定4月底采购船货抵港计划将在100万—120万吨，但需要注意运力不足以及采购收入偏低而导致的缩量后果。

传统所需要“金三”长假表现尚可，加权开工率以外可维持在51.90%的近百三年都将。但长假之后继续单线的动能不足，原定持稳大多或略有下行。随着MTO收入的扩展到，MTO设备开工率已从一个月底实际上的足足75%下滑至80%，但同比仍偏低。江淮大化20万吨/年MTO设备丧失开车提前，但在此之后考虑到不改。杭州诚志一期30万吨/年和盐城斯尔邦80万吨/年MTO设备亦均有在此之后考虑到，上新兴所需要边际原定将有所改善，但仍待期限内。以外单体替代经济性降低，杭州兴兴69万吨/年MTO设备短时间尚无法期限内会车。整体来看，所需要都有丧失空间但已遭受瓶颈。

常态化保供状态下，部分煤矿的停产责成没有对铁矿出口量产生显着影响，以外主产区取样煤矿开工率已经高于去年同期准确度。铁矿存量稳中有缩。从河源看，环渤海九内河铁矿总库假定2688万吨，同比提高783万吨，营收高达41.1%。从沿河看，CCTD取样终末端动力煤存量接近百550万吨，处于近百些年都将。1—2月底我国铁矿采购量高达致6064万吨，同比大缩71%。随着澳煤采购举措放宽，采购积极性持续性高涨，复合铁矿采购零税率的继续实施，后期铁矿采购量有望持续性提高。尽管大秦线检修在即、承包外加偏弱和的产品煤比起有限等显现出来支撑尚存，但夏天过剩要简便考虑到下，基本面利空占据核心人物，短期动力煤价格的中心原定将衰减向下。在煤采借款人有收入的前提下，需要注意费用末端向下所造就的后果。

综上所述，现收尾使用量设备丧失、上新缩需求量投产以及采购缩量期限内等供应末端的利空外围释放，而江淮大化、杭州诚志一期、盐城斯尔邦以及鲁西化工等MTO设备的在此之后未曾期限内，所需要有显着走下坡前苯酚原定可维持衰减运行，同时也要注意费用末端的向下后果。春检期限内、存量上到、MTO收入扩展到以及基差极差等因素对苯酚虽有支撑但上方威吓显着，上到隆震荡谨慎配置。（笔记单位：东吴期货）

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